VIPsight - August 2014
COMPANIES
Celesio beset by post-merger litigation threats
The step has been taken and now McKesson and Celesio are one. The US-based group absorbed the German pharmaceutical wholesaler at the beginning of 2014 when the shareholder contract of domination and profit transfer still had to be finalised. As Marion Helmes put it in her address to the shareholders’ meeting in Stuttgart on July 15, a must-have if the real benefits of take-over in, for example, the area of common purchasing vis-à-vis other pharmaceutical groups, are to be fully enjoyed. Shareholders, by contrast see the contract as a surrender of their right to take part in the decision-making process of quantifying dividends. Matthias Gabler perceives a clear-cut intention to bypass the small shareholder and describes the offer as “disgusting”. Shareholders should be safeguarded by a guarantee payment of 83 per cent or, alternatively sell their shares to McKesson for 22,99 Euros each, less than the price paid by McKesson on takeover. Quoted at 25 Euros, the share price, too, is higher than what is being offered. The size of the majority holdings, however, makes the result a foregone conclusion. McKesson now owns 75% of the company. "This transaction is tantamount to a forced seizure of shares” says Andreas Schmidt of Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger, noting that a number of shareholders are considering suing.
Deutsche Bank subsidiary report “inaccurate and unreliable”
The New York Fed has handed down a highly negative report, chastising the Deutsche Bank USA subsidiary. In a letter dated December 11, the Bank Regulator describes the financial reporting as “low quality, imprecise and unreliable”. Furthermore, the accounting is said to be atrocious with manifest flaws in checking and technical procedures. “Large-scale errors” were discovered along with “poor data security” – information was entrusted to American public databases open to the scrutiny of a variety of users including investigatory bodies, economists, not to mention investors assessing the value of retail stores. A letter to the bank’s top management, presumably from Daniel Muccia, head of the New York Federal Reserve section on foreign bank US subsidiaries, states that the multitude of mistakes suggest that the entire reporting procedure of Deutsche Bank as a whole ought to be revised. This negative report is in stark contrast with the bank’s self presentation and its claim to be “top of its class”. It is thought that the bank has been aware of the problems for some time but has drawn no conclusions. From now on, though, the bank says it intends to tighten its grip. Since the financial crisis came to an end, the regulatory authorities in the United States have been keeping a more watchful eye on foreign banks with the result that many of them have discovered just how costly their disregard for legality can be. Deutsche Bank, on the other hand seems to have no reason to fear being fined.
No Frankfurt stock-exchange listing for TUI after the merger
TUI in Hanover is set on obtaining full control of the TUI Travel subsidiary in the UK which should conclude in a merger. TUI presently owns a 54% stake in the UK subsidiary and intends presenting the TUI plc shareholders with a takeover offer by the end of the Autumn. In the meantime the shareholders can share views and consult among themselves. The 46% of TUI Travel not held by TUI has an estimated value of two thousand million pounds. This important merger should transact exclusively by TUI GmbH shares in favour of the minority shareholders of TUI Travel, and involve no bonuses. The German parent company has had its sights set on the package tour business for some time and this deal should afford considerable cost savings by eliminating overlapping. When the tour operator made a bid to acquire First Choice Travel in the Spring of 2007, there were insufficient funds to purchase the firm as a whole so the prospective partners decided to set up TUI Travel Plc together. TUI took a generous half of the new subsidiary leaving the remaining 46 percent to First-Choice. The group is expected to have its headquarters in Germany but its stock exchange listing will probably be in London.
Heidelberger Druck: New directions lead to success
SDax –listed Heidelberger Druckmaschinen AG is moving on to the next stage in its group restructuring initiative. In the wake of its success in turning its fortunes round and getting out of the red, the manufacturer of printing machinery is now contemplating acquisitions in the growing sectors of digital, services and consumables, while management has signalled its intention to pull out of less profitable areas. The company is aiming to maintain last year’s turnover for this financial year 2014/15 but with increased profitability. After five years of losses and drastic staff cuts, the group is now posting profits of four million Euros. The market for printed products has been beset for years by a fall in demand, newspapers being a case in point. EBITDA is expected to be approximately 8% by 2015/16.
Koenig & Bauer: restructuring work in progress
There is another printing machinery manufacturer in the throes of rising from the red, namely Koenig & Bauer who last year announced staff cut-backs affecting more than 1,000 jobs. At present, 700 employees will have to vacate the headquarters in Würzburg and the plant in Mödlig in Austria. By cutting costs the SDax-listed company should rally from the crisis that has its roots in the fall in demand for printed media. The group’s aim, however, goes beyond cutting costs. The board of directors has earmarked printing banknotes, metal containers, labels, and digital printing as potential areas for investment. In addition, and jointly with KBA-Flexotecnica and KBA- Kammann the two subsidiaries acquired last year, attention is turning to exploiting the market potential for flexible packaging and hollow-container printing and direct-decoration of luxury glass packaging. Lastly, the group is moving towards a more flexible, less centralised organisational structure.
Villeroy & Boch: Towards more eco-friendly toilet fixtures and fittings
Sanitary ceramic manufacturer Villeroy & Boch is discovering the benefits of having properly addressed today’s issue of renewable resources. The Frankfurt-listed SDax company has posted an increase in demand for bathroom and WC fittings with low water consumption in this year’s first quarter results. Overall turnover is up by more than 5% on the same period last year and now stands at almost 380 million Euros; in Germany alone a rise of almost 6%. Group profit has risen from 5.1 to 7.3 million Euros. The Saar-based concern, however, is now also enjoying success overseas, in China, Russia and in Eastern Europe. Management is expecting growth to remain constant at between three to five percent.
The German Mittelstand
German Mittelstand set to benefit from free trade agreement.
Debate has been ongoing for a year, again, on whether or not to dismantle the customs duties and barriers that stand between the EU and the USA. Free trade would open up a area with a potential of over 800 million consumers representing approximately 50 percent of the global economy. But everything has its downside, and the discussion about this free trade area is fraught with enormous public controversy.
Gurus of political economy point to the advantages of having a trading landscape free of duties and barriers, and how these would contribute an additional 0.5 percent to EU growth. The sceptics, on the other hand, feel that 0.5% is optimistic, and instead express doubts on whether customer protection could ever be unified. Diverse regulatory mechanisms are also problem; take for example OGM plants or the rules for vetting pharmaceuticals
Taking the economic advantages alone, the debate boils down to the growth potential and the list of who is likely to benefit most. In addition to large-scale groups with an international standing, Frank Sportolari, Procurator General with United Parcel Service Deutschland and Vice-president of the Internationaler Kreis des Wirtschaftsrates der CDU e.V. Federal Commission identified the German Mittelstand as possible beneficiaries of a free trade structure. It is a fact that existing barriers weigh disproportionately higher on small and mid-size enterprises than on the big players because of the latter’s scarcity of resources to overcome the obstacles.
The strength of the German Mittelstand could lead to the belief that such an affirmation is a tactic, however close to reality it may be. Tagesschhau.de states that 27% of exports to the USA is composed of automobiles or spare parts while 17 percent is made up of chemical products.
More important still are indirect exports. Not always possessing their own direct sales channels, SMEs tend to sell their produce, whether finished, semi-worked or as raw materials in Germany to large concerns who work on the international stage. These global players then export the merchandise through their own sales channels. In its 2011 report on globalisation the Prognos Institute discovered that Germany’s exports of goods and services for 2007 amounted to 940 thousand million Euros. An additional 824 thousand million Euros of goods and services – 88% of direct exports – were sold through third parties.
Indirect exports are hard to quantify for each single SME. A glance at the flow of goods and services on the domestic market, however, shows that the benefits of helping to lighten the trade balance with extra-European countries ought to be reaped by the SMEs, the backbone of the German economy.
Buhlmann's Corner
Corporate Governance on Summer vacation
If all the experts can find to say is that the Deutsche Corporate Governance Kodex ought to keep lobbyists at arms-length, there mustn’t be very much that’s really worth getting hot under the collar about. Of course, it stands to reason that a committee of experts can’t ignore a legal discussion instead of complaining that nothing works properly. I just hope that real exchanges of views – the constructive kind between people who understand each other – raise their head again. Indeed, I think I can already hear something rustling in the undergrowth.
Anyone who is back in the fray with their holiday gear packed away is going to run up against the discussion on diversity which is now very little more than just bickering about gender equality. It has become talking senselessly and getting nowhere, like the two ladies Elke König, president of Bafin (bafin.de) and her European counterpart Danièle Nouy, chair of the supervisory board of the ECB are doing. And while we’re on the subject by what gender equality quotient did all those women come to head supervision in the world of finance. Who, I wonder, is going to plead the cause of men like me, for me and for a brighter future?
Should the Corporate Governance Codex Commission in Berlin, now strengthened under the new leadership of Manfred Gentz, fail in its mission and be left with the percentage of women as its sole raison d’etre and criterion in the debate on diversity, then it could take its model of lobbying, set aside the capital needed, and establish an “Agency for Women on Supervisory Boards”. I’m beginning to think that it’s the only way of placating the youthful minister for Justice (bmjv.de) who states “let no seat be left un-sat upon”.
Leaving aside the issue of how unconstitutional it may be, not to mention all the other unanswered legal questions, it seems that all a joint stock company has to do to be on the safe side is turn itself into a European concern and change type of company. Assuming, that is, that there is still someone out there who has the quota issue at heart. The famous article 104 of the German law comes to mind; the one on joint stock companies that was put there with the sole objective of “salvaging” co-determination. What future now awaits seats for women un-sat upon?
Talking of empty seats, I want to stress that shareholder presence at general meetings has gone up this year too, with the exception of the usual cases like Heidelberger Druck, Deutsche Banke and K+S. This year’s wooden spoon – the figure mooted is 19% - goes to MTU Aero Engines. The fault, however, was not in how the system worked but in communication problems between service providers. Everything is fine as long as the shareholders are aware of what they’re doing, and provided what they’re doing is guided by their sense of responsibility vis-à-vis clients and employees. What really counts is being aware of one’s responsibilities.
ACTIONS CORNER
Commerzbank is bracing itself for a fine expected to top 500 million US Dollars for breaking US law on embargos. This, seemingly, is the alternative to criminal proceedings and investigation by the American judicial system. The alleged sanction busting took the form of financial dealings with companies in Iran and other countries. On July 8, Commerzbank confirmed that it was in touch with the American authorities. A total fine of half a thousand million Euros is a particularly painful prospect for Germany’s second most important bank, seeing as how its net profit for last year was a mere 78 million Euros.
Agreement is emerging in the dispute over the dismissal of the four interest-rate traders in the Deutsche Bank interest manipulation case. On appeal, the parties agreed with the draft settlement proposed by judge Astrid Nungesser to resort to mediation in a hearing set for 19 September. The hope is that the judge will usher the adversaries towards compromise. Failure will refer the case back to a workers’ tribunal set up at the behest of the traders who are claiming redress for dismissal without advance notice. Mediation was introduced by law in 2012 as a recognised legal procedure.
Erich Kellerhals is being relentless in his efforts to oust Metro board-member Pieter Haas from his position in Media-Saturn and terminate his mandate by notification of investigation issued by the court in Ingoldstadt. The founder of the Media-Markt and Saturn group is pressing for an end to the three-year-long ongoing dispute that the retail giant is embroiled in. In addition, Kellerhals points to Haas’s conflict of interest, on the one hand being on the board of directors of Metro with its subsidiary companies Reale and Kaufhof which are direct competitors of Media-Saturn. The meeting of July 22 did at least result in an agreement to appoint Haas as interim CEO of Media-Saturn.
People
Louise M. Parent has joined the Deutsche Bank Supervisory Board with effect July 1. The board’s Selection Committee had proposed appointing the New York-based lawyer to replace Suzanne Labarge who unilaterally resigned her seat on June 30. According to the bank, Canadian-born Labarge had hinted at last year’s shareholders’ meeting that she was considering not having her appointment run its full term.
Deutsche Börse has proposed a Chinese national as candidate to its Supervisory Board. Amy Yok Tak Yip, nominated on July 24, has a wealth of experience in the Asian financial industry and has held high-echelon posts, including the Hong Kong Monetary Authority and DBS Bank. Born in Hong Kong, Amy is expected to be voted on to the Supervisory Board next year at the time when its membership will be cut from 18 to 12. Her appointment is testimony to Deutsche Börse’s commitment to growth in Asia.
Citing personal reasons, Matthias Böge has stated his intention of resigning from Deutsche Euroshop’s board of directors by June 30, 2015. The news emerged unobtrusively almost as a post scriptum to the MDax-listed company communiqué on ‘expansion of the board of directors’. As of 1 July 2015, he will be replaced by Wilhelm Wellner who from 1 February, 2015 has been appointed to the newly created position of Chief Operating Officer (COO) initially to look after business operations.
In a surprise move, Angela Titzrath is quitting as Head of Human Resources and Employment in Deutsche Post. In a brief communiqué, the postal and logistics group states that Titzrath is resigning two years into her contract, due to expire in April 2015, ‘for personal reasons'. Verdi, the third sector trade union has expressed its appreciation of her work.
Lars Singbartl resigned his seat on the Kontron Supervisory Board at the end of June. His heir apparent is Harald Joachim Joos, an engineer who must be appointed by the appropriate tribunal. Loos had been Senior Advisor to Warburg Pincus Deutschland GmbH since 2009. Similarly to Warburg Pincus, Triton also has a (12 per cent) stake in the manufacturer of small computers which is presently in the process of being restructured.
Metro has lost one of the two female, capital-side representatives of the Supervisory Board. Lucy Neville-Rolfe who up to now has chaired Eurocommerce, is going into politics. The sixty-one year old former Tesco manager has been appointed Parliamentary Secretary of State to the Exchequer with responsibility for innovation and professional training which oblige her to resign her mandate to the Supervisory Board of the German trading conglomerate.
Werner Brand is joining the Supervisory Board of OSRAM Licht. The former CFO of SAP replaces Joachim Faber who resigned his seat leaving the board on July 1. The change is to be viewed in the light of the limited number of mandates in the banks. When his appointment has been made official, Brandt will also succeed Faber to the presidency of the examining committee.
Höft & Wessel: more growth, more work
Höft & Wessel AG, a Droege Group company is set to increase its number of board members. The Hanover based Prime Standard listed concern is forecasting sustainable growth and, effective July 1, appointed Thomas Dibbern to the new position of head of international sales. A graduate in political economy and political studies, Dibbern will bolster the management of the company and the orientation of the clientele to its range of ticket and parking receipt machines and mobile terminals. Prior to Höft & Wessel, he was head of international sales in an SME in a similar area of business.
Nanostart: Asia calling
Nanostart AG, the Entry Standard listed nanotechnology company, has announced that Marco Beckmann, the chair of the board of directors, resigned in mid July. He has been appointed managing director of the company’s subsidiary, Nanostart Westbridge, with responsibility for Asian business. Beckmann’s boardroom duties will be taken on in the interim by the chair of the Supervisory Board Norbert Neef.
Campus
Dip in gender parity quota
2012 was the year when 15 of the 193 boardroom seats of the 30 DAX-listed groups were occupied by women – 7.8% in percentage terms. At year end 2013, there were only 12 women – 6.3%. These figures were announced by the Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung (DIW – German Institute for Economic Research). At present, there are 183 boardroom seats in DAX-listed companies, 10 of which are held by women. According to a survey conducted by Ernst & Young and published July 17, the real number had in fact fallen to 5.5 percent. Only 9 of the 30 DAX-listed groups have women in the boardroom: Allianz, BASF, Daimler, Deutsche Börse, Deutsche Telekom, Henkel, Munich Re and Deutsche Lufthansa. However, considering that women are about to enter the boardrooms of another two DAX-listed companies, Siemens and Continental, the actual number of female executives should rise again. As Elke Horst, head of gender studies at DIW points out, there is still a long way to go before real relinquishment of male monoculture will be perceived as a foreseeable future possibility. Today, there is no sign whatsoever of more women in major, listed company boardrooms becoming the rule. There are more women in Supervisory Boards. An analysis conducted by the economics database institute Bürgel show that 17.1 percent of Supervisory Board members are women while the percentage in the DAX 30 group is 24.7.
Rises in boardroom fees fast outstripping nominal salary bumps
Many companies have registered record profits over recent years, the German economy is in good health and there was no reason for managers who worked towards this not to reap some benefit. However, despite the drop in turnover and profit in 2013, the boardrooms of the top DAX-30 companies registered a 4 percent increase in earnings, outstripping the 1.4 percent of nominal salaries. The increase in boardroom fees is proving more dynamic than that of nominal salaries and the gap is still widening. 2013 is a repeat performance as shown by a survey carried out by the Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) jointly with Gunther Friedl of Munich’s Technische Universität. The 2013 average earnings for a DAX-listed company boardroom member was 3.3 million Euros, in other words 53 times more than an employee of his own company. Some years previously, the gap was much narrower. Speaking in Frankfurt on July 10, Friedl maintained that boardroom earnings were much less performance-based than thought. Lufthansa was a case in point - bonuses grew by 57 percent despite the downward turn in results.
Capital News
Farewell Bourse
Marseille-Kliniken AG shares will no longer be traded on the stock exchange after mid August. While presently traded on the free market, the decision to delist was reached at the end of June. No liquidation payment is being offered and a bond trader has been commissioned to create a trading platform independent of the stock exchange. The shareholders were not brought into the process that led to this decision.
After the devaluation caused by the shift in business sector, the price lowered even further when the decision to abandon the stock exchange became known. According to Wirtschaftswoche, a number of shareholders would welcome an ad hoc audit. Wirtschaftsmagazin has stated that the shareholders fear that after the devaluation Ulrich Marseille, founder of the chain of clinics and majority shareholder, will gather up a lot of shares cheaply which would increase his profit should he decide to sell. The general consensus of opinion seems to be that the only beneficiary of delisting was Ulrich Marseille which is why certain shareholders would welcome an audit to ascertain whether the board of directors or the Supervisory Board acted with bias against the interests of other investors.
At present the amount of Marseille’s holding is unknown. Since the market segment has changed, he is no longer obliged to reveal this information. Last year, the quota of Marseille and his wife combined amounted to 60 percent. Past dealings between the companies Marseille owns personally and Marseille Kliniken AG. have often been intense, and rumoured to be less than transparent.
Borussia Dortmund: the main sponsor is also an investor
The Bundesliga soccer team, Borussia Dormund GmbH & Co. KGaA (BVB) has been SDax listed since June and is set to raise some 27 million Euros by issuing 6 million new shares. The new stock will be subscribed by the chemical group Evonik and will not be accounted in profits before the end of the 2013-14 financial year. This new capital raises the number of BVB shares on the market to 67 million, 70% of which are in free flow.
Since 2006, Evonik has been the major sponsor of the BVB soccer team; this subscription also makes it the second largest shareholder of the club, and the extension of its sponsorship contract means that it will continue as main sponsor until the 2024-25 season. Last financial year saw BVBha post a profit of some 53 million Euros – an increase of almost 55 percent on the previous year.
Ehlebracht: gearing down
Ehlebracht AG, the specialist in functional technology in the manufacture of plastics and furniture is considering moving from the General Standards to the Entry Standards on the Frankfurt stock exchange. According to management, this would save on the higher costs and expenses inherent in the stricter obligations of the regulated market. After the change, of segment, the company is expecting to delist on the floors of Düsseldorf and Berlin.
Director's Dealings
| Company | Person | Function | Buy / Sell | Total value in Euro | Number of shares | Datum |
| BASF SE | Suckale, Margret | MB | K | 199.253 | 2.340 | 30.06.2014 |
| BB Biotech AG | Koller, Daniel | MB-Head | K | 76.411 CHF | 500 | 16.06.2014 |
| Bilfinger SE | Koch, Roland | MB-Head | K | 50.167 | 715 | 07.07.2014 |
| Bilfinger SE | Müller, Joachim | MB | K | 49.650 | 750 | 10.07.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Bomm, Gudrun Brigitte | SB | exercise an option | 45.000 | 2.000 | 20.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Campelli, Fabrizio | exercise an option | 1.103 | 49 | 18.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Campelli, Fabrizio | exercise an option | 5.130 | 228 | 12.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Chada, Gunit | exercise an option | 55.013 | 2.445 | 13.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Cloete, Alan | exercise an option | 107.640 | 4.784 | 16.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Colin, Fan | exercise an option | 532.823 | 23.681 | 13.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Faissola, Michele | SB | exercise an option | 1.941.975 | 86.310 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Fitschen, Jürgen | MB-Head | exercise an option | 1.282.343 | 56.993 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Folkerts-Landau, David | exercise an option | 248 | 11 | 18.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Folkerts-Landau, David | exercise an option | 8.775 | 390 | 18.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Herling, Alfred | SB | exercise an option | 7.200 | 320 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Irrgang, Dirk | exercise an option | 2.520 | 112 | 11.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Irrgang, Dirk | exercise an option | 698 | 31 | 11.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Irrgang, Sabine Elke | SB | exercise an option | 698 | 31 | 11.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Irrgang, Sabine Elke | SB | exercise an option | 2.678 | 119 | 11.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Jain, Anshu | MB-Head | exercise an option | 3.845.520 | 170.912 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Krause, Stefan Georg Ulrich | MB | exercise an option | 171.518 | 7.623 | 19.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Leithner, Dr. Stephan | MB | exercise an option | 52.538 | 2.335 | 13.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Lewis, Stuart | MB | exercise an option | 833 | 37 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Lewis, Stuart | MB | exercise an option | 203.310 | 9.036 | 12.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Mark, Henriette | SB | exercise an option | 4.433 | 197 | 19.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Neske, Johanna | exercise an option | 8.640 | 384 | 11.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Neske, Katharina | exercise an option | 8.640 | 384 | 11.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Neske, Lukas | exercise an option | 8.640 | 384 | 11.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Neske, Rainer | MB | exercise an option | 92.070 | 4.092 | 11.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Platscher, Gabriele | SB | exercise an option | 1.238 | 55 | 13.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Rankin, Robert | exercise an option | 614.363 | 27.305 | 24.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Ricken, Dr. Christian Klaus | exercise an option | 3.488 | 155 | 19.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Ritchotte, Henry | MB | exercise an option | 473 | 21 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Ritchotte, Henry | MB | exercise an option | 1.040.783 | 46.257 | 18.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Steinmüller, Werner | exercise an option | 60.750 | 2.700 | 13.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Trützschler, Prof. Dr. Klaus Rüdiger | SB | exercise an option | 15.750 | 700 | 20.06.2014 |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | von zur Mühlen, Alexander | exercise an option | 611.888 | 27.195 | 18.06.2014 | |
| DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT | Walker, Richard | exercise an option | 551.475 | 24.510 | 18.06.2014 | |
| Deutsche Börse Aktiengesellschaft | Faber, Dr. Joachim | SB-Head | K | 139.945 | 2.495 | 02.06.2014 |
| Deutsche Börse Aktiengesellschaft | Roggemann, Gerhard | SB | K | 55.390 | 1.000 | 30.05.2014 |
| Deutsche Telekom AG | Clemens, Reinhard | MB | K | 252.000 | 20.000 | 11.06.2014 |
| Deutsche Telekom AG | Kremer, Dr. Thomas | MB | K | 209.208 | 16.750 | 06.06.2014 |
| Deutsche Telekom AG | Nemat, Claudia | MB | K | 240.989 | 19.560 | 02.06.2014 |
| Deutsche Telekom AG | van Damme, Niek Jan | MB | K | 109.664 | 8.700 | 13.06.2014 |
| Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA | Brosnan, Michael | MB | exercise an option | 2.767.152 | 58.641 | 06.06.2014 |
| Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA | Fuste, Roberto | MB | exercise an option | 4.273.649 | 85.269 | 08.07.2014 |
| Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA | Kuerbitz, Ronald | MB | V | 1.573.826 | 33.000 | 16.06.2014 |
| Fresenius SE & Co. KGaA | Schneider, Dr. Ulf M. | MB-Head | exercise an option | 977.424 | 12.900 | 20.06.2014 |
| Fresenius SE & Co. KGaA | Schneider, Dr. Ulf M. | MB-Head | exercise an option | 987.449 | 12.900 | 06.06.2014 |
| Fresenius SE & Co. KGaA | Sturm, Stephan | MB | exercise an option | 1.966.819 | 25.800 | 03.06.2014 |
| FUCHS PETROLUB SE | Rudolf Fuchs GmbH & Co KG | K | 106.176 | 1.600 | 03.06.2014 | |
| FUCHS PETROLUB SE | Rudolf Fuchs GmbH & Co KG | K | 434.395 | 6.500 | 02.06.2014 | |
| FUCHS PETROLUB SE | Rudolf Fuchs GmbH & Co KG | K | 51.133 | 771 | 29.05.2014 | |
| FUCHS PETROLUB SE | Rudolf Fuchs GmbH & Co KG | K | 395.378 | 5.950 | 30.05.2014 | |
| GAGFAH S.A. | Edens, Wesley R. | V | 3.960.624 | 330.052 | 09.06.2014 | |
| GAGFAH S.A. | Nardone, Randal A. | V | 2.410.080 | 200.840 | 09.06.2014 | |
| Henkel AG & Co. KGaA | Henkel, Christoph | V | 1.751.404 | 23.000 | 13.06.2014 | |
| Henkel AG & Co. KGaA | Henkel, Christoph | V | 2.047.221 | 27.000 | 16.06.2014 | |
| JENOPTIK Aktiengesellschaft | Ederer, Brigitte | SB | K | 22.762 | 1.900 | 24.06.2014 |
| JENOPTIK Aktiengesellschaft | Humer, Rudolf | SB-Head | K | 114.600 | 10.000 | 08.07.2014 |
| KUKA Aktiengesellschaft | Eberhardt, Wilfried | SB | V | 8.421 | 200 | 12.06.2014 |
| KUKA Aktiengesellschaft | Eberhardt, Wilfried | SB | V | 8.400 | 200 | 12.06.2014 |
| KUKA Aktiengesellschaft | Wyser-Pratte, Guy P. | SB | V | 1.123.750 | 25.000 | 04.07.2014 |
| LEONI AG | Paglia, Richard | SB | K | 11.525 | 197 | 24.06.2014 |
| Linde Aktiengesellschaft | Belloni, Dr. Aldo | MB | V | 271.754 | 1.756 | 02.06.2014 |
| Linde Aktiengesellschaft | Couturier, Anke | SB | V | 19.777 | 128 | 04.06.2014 |
| MorphoSys AG | Schottelius, Dr. Arndt | MB | V | 750.143 | 11.000 | 13.06.2014 |
| MorphoSys AG | Schottelius, Dr. Arndt | MB | V | 1.534.716 | 22.000 | 12.06.2014 |
| MTU Aero Engines AG | Dautl, Thomas | SB | K | 16.835 | 250 | 12.06.2014 |
| MTU Aero Engines AG | Hillreiner, Josef | SB | K | 14.949 | 222 | 12.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Arnoldussen, Dr. Ludger | MB | K | 91.223 | 567 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Arnoldussen, Dr. Ludger | MB | K | 91.191 | 569 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Arnoldussen, Dr. Ludger | MB | K | 91.135 | 562 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Blunck, Dr. Thomas | MB | K | 92.993 | 578 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Blunck, Dr. Thomas | MB | K | 92.793 | 579 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Blunck, Dr. Thomas | MB | K | 92.919 | 573 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Daschner, Georg | MB | K | 102.646 | 638 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Daschner, Georg | MB | K | 102.409 | 639 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Daschner, Georg | MB | K | 102.611 | 631 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Jeworrek, Dr. Torsten | MB | K | 147.694 | 918 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Jeworrek, Dr. Torsten | MB | K | 147.764 | 922 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Jeworrek, Dr. Torsten | MB | K | 147.729 | 911 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Röder, Dr. Peter | MB | K | 94.762 | 589 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Röder, Dr. Peter | MB | K | 94.717 | 591 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Röder, Dr. Peter | MB | K | 94.702 | 584 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Schneider, Dr. Jörg | MB | K | 136.110 | 846 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Schneider, Dr. Jörg | MB | K | 136.225 | 850 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Schneider, Dr. Jörg | MB | K | 136.054 | 839 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Strassl, Dr. Wolfgang | MB | K | 63.567 | 392 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | von Bomhard, Dr. Nikolaus | MB-Head | K | 192.099 | 1.194 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | von Bomhard, Dr. Nikolaus | MB-Head | K | 192.318 | 1.200 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | von Bomhard, Dr. Nikolaus | MB-Head | K | 191.999 | 1.184 | 02.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Wenning, Dr. Joachim | MB | K | 89.614 | 557 | 30.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Wenning, Dr. Joachim | MB | K | 89.748 | 560 | 16.06.2014 |
| Münchener Rückversicherung | Wenning, Dr. Joachim | MB | K | 89.513 | 552 | 02.06.2014 |
| Nordex SE | Maier, Dieter | SB | V | 32.400 | 2.000 | 26.06.2014 |
| PSI Aktiengesellschaft | Schrimpf, Dr. Harald | MB-Head | V | 21.569 | 1.500 | 12.06.2014 |
| PSI Aktiengesellschaft | Schrimpf, Dr. Harald | MB-Head | V | 43.719 | 3.000 | 10.06.2014 |
| RHÖN-KLINIKUM Aktiengesellschaft | Münch, Eugen | SB-Head | disposed | 0 | 1.380.000 | 02.06.2014 |
| SAP AG | Oswald, Gerhard | MB | K | 52.886 | 950 | 10.06.2014 |
| SAP AG | Rosa-Bian, Mario | SB | V | 6.621 | 118 | 02.06.2014 |
VIPsight Shareholders
in July
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M & A
Homag: Machine tool manufacturer eats machine tool manufacturer
MDax-listed Dürr AG is hoping to acquire a majority stake in Homag AG, the manufacturer of wood-treating machinery. According to Dürr AG who supplies to the automotive manufacturing industry, the major shareholders of Homag, including Deutsche Beteiligungs AG and the pool of shareholders of the Schule founding family and the Klessmann Foundation, intend selling off some 54% of share quota. The acquisition price is estimated at some 219 million Euros.
The antitrust authority still has to give its approval for the transaction. Dürr, the new majority shareholder has announced that it has no squeeze-out ideas nor any intentions of delisting Homag from Prime Standard. The takeover of the machine tool manufacturer for the woodworking industry with its quota of 28 percent of the world market will enable Dürr to broaden its range of products beyond the automotive industry. Homag AG posted a turnover for 2013 of just under 790 million Euros.
GFT: focus on finance
GFT Technologies AG, the Prime-Standard-listed company has bought over a special IT service provider in Great Britain. The transaction took place through GFT’s UK subsidiary GFT UK Ltd., and secured a 98% quota of Rule Financial Ltd. for GFT AG. Rule Financial Ltd is a provider of special IT services designed specifically with investment bank requirements in mind with a turnover posted last year of some 48 million Pounds (roughly 58 million Euros).Neither company has divulged the price of the transaction. Rule Financial and its allied companies have retained the remaining 2 percent that GFT will purchase by the end of 2016 through put and call stock options.
GFT expects that this acquisition will strengthen its presence on both the US and UK financial markets; management has forecast a further second half-year turnover for 2014 of 42 million Euros and a total 2014 year-end turnover of 352 million.
VIPsight agosto
COMPANIES
Dopo la fusione, minacce di litigi legali per Celesio
Mancava un ultimo passo, ma adesso la fusione tra McKesson e Celesio è definitiva. All'inizio dell'anno il gruppo USA aveva rilevato il commercianto di farmaceutici tedesco, mancava l'approvazione con contratto di dominio e di trasferimento degli utilida parte degli azionisti. Per poter realizzare i vantaggi del rilevamento, ad esempio tramite acquisti comuni, un tale contratto è indipensabile, spiegava Marion Helmes in occasione dell'assemblea generale il 15 luglio a Stoccarda, per potersi presentare insieme nei confronti dei gruppi farmaceutici. Per gli azionisti un tale contratto significa ad esempio la rinuncia ai propri diritti di partecipazione alla discussione sull'ammontare dei dividendo. Matthias Gabler vede chiara l'intenzione di buttare fuori gli azionisti minoritari e descrive l'offerta come 'schiffosa'. Agli azionisti dovrebbe spettare un indenizzo sotto forma di un pagamento di garanzia di 83 per cento; in alternativa possono rivendere le loro azioni a Mc Kesson per 22,99 Euro caduna; il prezzo è inferiore a quello pagato dalla stessa McKesson al momento del rilevamento. Quotato 25 Euro anche il prezzo dell'azione è maggiore di quello offerto. Vista la situazione proporzionale delle maggioranze il risultato era prevedibile: Mc Kesson è adesso proprietaria del 75 % delle quote. "Questa manovra corrisponde ad un esproprio forzato degli azioni", dice Andreas Schmidt della Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger, anticipando che alcuni azionisti stanno prendendo in considerazione di sollevare delle cause.
Affiliata della Deutsche Bank riporta "con errori e in modo inaffidabile"
La Fed di New York ha dato dei voti pessimi all'affiliata USA della Deutsche Bank. I report finanziari sarebbero "di bassa qualità, poco precisi e non affidabili", si legge in una lettera del Controllore bancario del 11 dicembre. Si aggiungono una pessima contabilità e dei vizi evidenti nel controllo e nei procedimenti tecnici. Sono stati riscontrati degli "errori notevoli e una bassa sicurezza dei dati" nell'inserimento di dati in banche dati pubbliche americane, a cui accedono tra le altre anche le istituzioni di controllo, gli economisti e gli investitori per valutare i negozi. In una lettera inviata ai vertici dell'istituto di credito si legge che la quantità degli errori fa pensare che la tutta struttura dei report della Deutsche Bank debba essere rivista. L'autore della lettera dovrebbe essere Daniel Muccia, responsabile nella Fed di New York per le affiliate americane degli istituti di bancari stranieri. La brutta pagella è in totale contrasto con l'auto-presentazione della banca che sostiene di essere "la migliore della sua classe". Si dice che la banca sia da tempo consapevole dei problemi senza però trarrne le consequenze. Adesso l'azienda dichiara di voler intensificare i controlli. Dalla fine della crisi finanziaria i regulatori USA osservano e banche straniere con maggiiore attenzione. Diverse banche hanno già dovuto pagare caro per i loro trucchetti. Sembra che la Deutsche Bank non debba però temere la multa.
Per TUI nessuna quotazione in borsa a Francoforte dopo la fusion
La TUI di Hannover intende guadagnare il controllo totale sull'affiliata TUI Travel in Granbretagna. Per questo fine le due aziende dovrebbe arrivare ad una fusione. Attualmente la TUI tiene il 54 % dell'affiliata britannica; l'intenzione è di offrire agli azionist di Plc un offerta di rilevamento entro l'autuno. Gli azionisti dovrebbero sfruttare il tempo per consultarsi. Il 46 per cento delle quote della Travel che non appartengono a TUI ha un valore presunto di due miliardi di sterline. L'importante fusione dovrebbe funzionare esclusivamente attraverso l'emissione die azioni della SPA in favore degli azionisti minoritari della TUI Travel, quindi senza alcun pagamento di premi. Il gruppo madre in Germania intende da anni acquisire il controllo del business con i viaggi organizzati. TUI spera in questo modo di sciogliere la complicata struttura doppia e di abbassare notevolmente i costi. Quando a primavera del 2007 il tour operator aveva cercato di acquistare la First ChoiceTravel i soldi non bastavano per comprare l'azienda nel suo insieme. I due partner decisero quindi di fondare insieme la TUI Travel Plc. TUI prese una buona metà delle quote della nuova affiliata, mentre i restanti 46 per cento rimanevano nella First-Choice. Il gruppo dovrebbe avere sede in Germania; il listing in borsa dovrebbe invece essere spostato a Londra.
Heidelberger Druck: Nuovo orientamento con successo
In Heidelberger Druckmaschinen AG, quotata nel SDax, si entra nella fase successiva della ristrutturazione del gruppo. Dopo essere riuscita nello scorso esercizio a realizzare il turnaround e ad uscire dal rosso, il produttore di macchinari per la stampa sta programmando di fare degli acquistiin settori in crescita come come il digitale, i service e i comsumables. Il management annuncia di voler ridurre invece i business meno redditizi. Nell' esercizio corrente del 2014/15 l'azienda vorrebbe confermare il fatturato dell'anno precedente e aumentare la redditività. Ultimamente il gruppo ha realizzato dei profitti per quattro milioni di euro - dopo cinque anni di perdite e una notevole riduzione dei posti di lavoro. Il settore soffre da anni dell'abbassamento della domanda sul mercato dei prodotti stampati tra cui i giornali. Il margine dell'EBITDA dovrebbe aver raggiunto già nel 2015/16 circa un otto per cento circa.
Koenig & Bauer: ristrutturazione in corso
Un altro produttore di macchine per la stampa sta cercando di uscire dal rosso: lo scorso anno la Koenig & Bauer aveva annunciato il taglio di oltre 1000 posti di lavoro. Attualmente circa 700 dipendenti devono lasciare a sede di Würzburg e la fabbrica di Mödlig in Austria. Abbassando i costi, l'azienda quotata nel SDax dovrebbe farcela ad uscire dalla crisi che ha le sue origini nei media stampati. Ma il gruppo non intende solo risparmiare; il CdA propone quali potenziali settori di investimento: la stampa di banconote, sulla latta, di etichette e digitale. Con le due affiliate acquistate nello scorso anno, la KBA-Flexotecnica e la KBA- Kammann, si pensa inoltre di sfruttare il potenziale di mercato per imballi flessibili e contenitori decorati. Il gruppo ha infine espresso la volontà di riorganizzare la sua struttura organizzativa in maniera meno centralizzata e più flessibile.
Villeroy & Boch: Toilette più sostenibili
L'attenzione alle risorse è di tendenza - e ne guadagna al momento il produttore di ceramica Villeroy & Boch. L'azienda quotata nel SDax della Borsa Titoli di Francoforte ha registrato nei primi due trimestri dell'esercizio corrente un aumento della domanda di mobili da bagno e di water a basso consumo di acqua. Nell'insieme il fatturato è aumentato di oltre sei percento rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, crescendo a quasi 380 milioni di Euro. In Germania l'aumento ha raggiunto quasi il 6 per cento. Il risultato del gruppo è passato da 5,1 a 7,3 milioni di Euro. Ma il successo del gruppo con sede sulla Saar si è allargato anche oltre confine, ad esempio in Cina, in Russia e nell'Europa orientale. Per l'esercizio corrente il management prevede un continuamento della crescita di tre a cinque per cento.
Buhlmann's Corner
Corporate Governance durante l'estate
Se gli esperti si limitano a far presente che il Deutsche Corporate Governance Kodex dovrebbe tenere le distanze dal lobbismo, mi viene da pensare che non ci sono temi veramente caldi di cui parlare. Ovviamente una commissione di esperti deve partecipare alle discussioni legali, invece di lamentarsi di tutto ciò che non funziona. Spero vivamente che le vere discussioni, cioè quelle costruttive tra persone che se ne intendono, tornino a farsi sentire - e devo dire che ho la sensazione che qualcosa si stia muovendo.
Chi esce dal rilassamento estivo andrà sicuramente a battere con la solita intensità contro la discussione sulla diversità oramai ridotta ad una discussione sul gender. Una discussione senza senso e senza effetto, come quella tra le due signore Elke König, presidente della Bafin (bafin.de) e la sua controparte europea, Danièle Nouy, presidente del consiglio di vigilanza della BCE. A proposito, secondo quale logica di quote abbiamo tutte queste signore nella vigilanza del mondo finanziario? Chi patteggerà per gli uomini come me, per me stesso e per un futuro migliore?
Nel caso che la Commissione per il Codice sulla Corporate Governance di Berlino, rinforzata sotto la nuova guida di Manfred Gentz, non dovesse raggiungere gli obiettivi e se la percentuale delle donne dovesse rimanere l'unico criterio per cui lottare nella discussione sulla diversità, la stessa commissione potrebbe trasferire il suo modello di lobbismo e mettere a disposizione il capitale necessario per nominare una "agenzia per le donne nel consiglio di sorveglianza". Temo che sia l'unico modo per venire incontro al giovanile ministro per la giustizia (bmjv.de) che chiede che "nessuna sedia rimanga vuota".
Sembra che oggi sia sufficiente che una società per azioni si trasformi in società europea cambiando forma legale se non vuole fidarsi dell'anticostituzionalità e dell'elevato numero di questioni legali non risolte e andare sul sicuro. Sempre che qualcuno voglia veramente vigilare sulle quote. Mi viene in mente il famoso articolo 104 della legge tedesca sulle società per azioni che a suo tempo nacque con il solo obiettivo di "salvare" la co-determinazione. Che futuro spetterà alle sedie per signore rimaste vuote?
Parlando di sedie vuote mi preme sottolineare che quest'anno le presenze durante le assemblee sono nuovamente salite, ad eccezione dei soliti casi come Heidelberger Druck, Deutsche Bank e K+S. Il premio per la peggiore presenza - si parla del 19% - è andato alla MTU Aero Engines. Il cattivo risultato non è però dovuto al malfunzionamento del sistema, bensì a delle difficoltà di comunicazione tra i provider dei servizi. Tutto va bene, quando gli azionisti sono consapevoli di quello che fanno e quando le loro azioni sono guidate dal loro senso di responsabilità nei confronti di chi investe, dei clienti e dei dipendenti - la consapevolezza della responsabilità è assolutamente cruciale.
Kommentar Mittelstand
Il Mittelstand tedesco trarrà dei vantaggi dall'accordo sul commercio libero (da controllare se si dice così)
Da un anno si discute nuovamente dell'abolizione di dazi e barriere commerciali tra l'UE e gli USA. L'accordo porterebbe alla nascita di una zona economica con oltre 800 milioni di consumatori e circa la metà della capacità economica globale. Ma come sappiamo, ogni moneta ha due lati e la discussione sulla volontà di creare questa zona franca è soggetto di una grande controversia pubblica.
Gli esperti di economia policia vedono i vantaggi economici di una zona economica senza dazi e barriere commerciali e prevodono una crescita ulteriore del 0,5 per cento nella Comunità Europea. Gli scettici temono invece che le stime siano esagerate e vedono inoltre delle difficoltà nell'unificazione della protezione dei consumatori. Particolari problemi dovrebbero creare le regolamentazioni diverse ad esempio nelle piante geneticamente modificate o nell'autorizzazione di farmaci.
Concentrandosi però sui vantaggi economici, la discussione gira solo intorno ai potenziali di crescita e la lista dei possibili approfittatori. Frank Sportolari, procuratore generale preso la United Parcel Service Deutschland e Vicepresidente della Comissione Federale Internationaler Kreis des Wirtschaftsrates der CDU e.V. ha individuato oltre ai grandi gruppi con presenza internazionale anche il Mittelstand tedesco come approfittatore di un tale accordo sul commercio libero. Fatto sta che per le aziende piccole e medie le barriere esistenti pesano in maniera sproporzionata in considerazione della scarsità, rispetto ai grandi, dei mezzi a disposizione per superare gli ostacioli.
Tenendo conto della forza del Mittelstand tedesco questa affermazione potrebbe avere motivazioni tattiche, anche se è molto vicina alla realtà. Secondo tagesschau.de il 27 per cento delle esportazioni verso gli USA ricade su automobili e pezzi di automobili, il 17 percento invece sui prodotti chimici.
Ancora più importante sembra essere l'esportazione indiretta. Non disponendo sempre di canali di vendita propri, le PMI tendono a vendere i loro prodotti finiti, semilavorati o primi in Germania ai grandi gruppi con attività internazionali. Questi ' global player' esportano poi le merci attraverso i loro canali di vendità. L'istituto Prognos ha rilevatoper il suo report sulla globalizzazione 2011 che nel 2007 la Germania ha esportato merci e servizi per un valore di 940 miliardi di Euro. A queste esportazioni diretti bisogna poi aggiungere dei anticipazioni (controllare la parola) per 824 miliardi di Euro. Questo corrispondo all'88 percento delle esportazioni dirette.
L'esportazione indiretta è difficile da rilevare per la singola azienda piccola-media. Guardando però i flussi delle merci nel commercio interno si vede che a trarre vantaggio dall'alleggerimento delle relazioni commerciali con zone economiche extra-europee dovrebbe essere proprio il Mittelstand - la colonna spinale dell'economia tedesca.
ACTIONS CORNER
Per aver violato le regole americane sull'embargo la Commerzbank deve aspettarsi una multa di almeno 500 milioni di dollari. Sembra che in questo modo l'istituto bancaria possa evitare una condanna penale e un procedimento d'indagine della giustizia US-americana. La violazione della sanzioni riguarderebbe degi affari finanziari con aziende in paesi come l'Iran. L'8 luglio la Commerzbank ha confermato di essere in contatto con le istituzioni americane. Per la seconda banca tedesca una multa di quasi mezzo miliardo di dollari è particolarmente doloroso in considerazione del fatto che nello scorso anno la stessa banca ha realizzato un risultato netto di soli 78 milioni di Euro.
Nel litigio sul licenziamento di quattro dealer con interessi (parola da trovare...) della Deutsche Bank nel contesto della manipolazione di interessi sembra prospettarsi un accordo. Le due parti accettano in seconda istanza la proposta della giudice Astrid Nungesser di decidere la questione all'interno di un procedimento di mediazione che è stato fissao per il 19 settembre. L'intenzione è di arrivare ad un compromesso trattando con l'aiuto di un giudice. In caso di fallimento del tentativo il tribunale del lavoro riaprirà la causa promossa dai dealer contro il loro licenziamento senza preavviso. Il procedimento di mediazione è stato introdotto per legge nel 2012 come istituzione del procedimento giuridico.
Erich Kellerhals insiste sulla disdetta del mandato di Pieter Haas e cerca di spingere il membro del CdA della Metro fuori dal suo incarico in Media-Saturn con un avviso di garanzia del tribunale di Ingolstadt. Il fondatore dei Media-Markt e Saturn insiste per arrivare ad una soluzione nel litigio con il gigante del commercio che dura ormai da tre anni. Kellerhals sostiene anche che Haas si trovi in un conflitto d'interesse facendo da un lato parte del CdA di METRO che con le sue affiliate Reale e Kaufhof si trova ad essere concorrente diretto di Media-Saturn. Durante l'appuntamento del 22 luglio le parti sono state in grado di trovare un accordo nell'accordo sulla chiamata di Haas come CEO ad interim di Media-Saturn.
People
Il 1 luglio Louise M. Parent è entrata a far parte del consigio di sorverglianza della Deutsche Bank. Il Comitato nomine del consiglio di sorvegianza aveva proposto l'avvocatessa di newjorkese per sostituire Suzanne Labarge che il 30 giugno aveva lasciato l'organo di sorverglianza per sua volontà. La Banca fa sapere che la Canadese aveva già accennato durante l'assemblea generale dello scorso anno di non voler mantenere il suo incarico per tutta la durata prevista.
Il 24 luglio la Deutsche Börse ha presentato una candidata cinese per il suo consiglio di sorveglianza. Amy Yok Tak Yip vanta una vasta esperienza nell'industria finanziaria asiatica, ricoprendo tra gli altri degli incarichi di spicco nella Hong Kong Monetary Authority e della DBS Bank. Nata a Hong Kong, Amy dovrebbe essere votata nel consiglio di sorverglianza nel prossimo anno, momento in cui lo stesso organo diminuirà il numero dei suoi membri da 18 a 12 membri. La sua nomina serve anche per sottolineare l'impegno dell'azienda per la crescita in Asia.
Matthias Böge intende lasciare il CdA della Deutsche Euroshop entro il 30 giugno 2015 'per motivi personali'. Questo è quanto comunica l'azienda quotata nel MDax quasi en passant sotto il titolo 'Ingrandimento del CdA' in una comunicazione ad hoc. Il successore dal 1 luglio 2015 sarà Wilhelm Wellner. Dal primo febbraio 2015 si occuperà inizialmente del business operativo posizione di nuova creazione del Chief Operating Officers (COO).
Dopo due anni Angela Titzrath ha inaspettamente rinunciato al suo incarico come Head of Human Resources e del Lavoro in Deutsche Post. Secondo una breve nota pubblicata dal gruppo di servizi postali e logistici la Titzrath ha dato le dimissioni 'per motivi personali'. Il sindacato del terziario Verdi ha lodato la qualità del suo lavoro. La durata del contratto era prevista fino ad Aprile 2015.
Lars Singbartl ha lasciato il consiglio di sorveglianza della Kontron alla fine di giugno. Il successore designato è l'ingegnere Harald Joachim Joos che dovrà essere nominato dal tribunal competente. Dal 2009 Loos è Senior Advisor per la Warburg Pincus Deutschland GmbH. Oltre a Warburg Pincus anche Triton (12 per cento) tiene delle partecipazioni nel produttore di piccoli computer che si trova attualmente in una fase di restrutturazione.
Metro perde una delle due donne membri nel consiglio di sorveglianza sul lato del capitale. Lucy Neville-Rolfe, finora presidente di Eurocommerce, entra in politica. Ex-manager di Tesco, la sessantunenne è stata nominata parlamentarische Staatssekretärin (Donald, meglio se guardi tu direttamente la giusta descrizione) nel ministrero britannico per l'economia, l'innovazione e la formazione professionale, dovendo quindi rinunicare al suo mandato nel consiglio di sorveglianza nel gruppo commerciale tedesco.
Werner Brand entrerà nel consiglio di sorveglianza della OSRAM Licht. L'ex CFO di SAP prenderà il posto di Joachim Faber che ha rinunciato alla sua carica il primo luglio lasciando l'organo. Il cambiamento deve essere visto davanti allo sfondo della limitazione dei mandati nelle banche. Dopo la nomina da parte del tribunale competente Brandt succederà Faber anche come presidente del comitato d'esame.
Höft & Wessel: più crescita, più compito
La Höft & Wessel AG, azienda facente parte del Droege Group, vuole allargare il suo CdA. Quotata nel Prime Standard e prevedendo una crescita sostenibile, la società con sede a Hannover ha affidato la nuova responsabilità per le vendite internazionali dall'inizio di luglio a Thomas Dibbern. Laureato in economia politica e politologia Dibbern rinforzerà il management e l'orientamento al cliente del produttore di macchinette per biglietti e parcheggi, nonché di terminal mobili. Prima di entrare in Höft & Wessel era stato responsabile per le vendite internazionali in una PMI con un business simile.
Nanostart: l'Asia sta chiamando
L'azienda comunica che Marco Beckmann, presidente del CdA della Nanostart AG, società di partecipazione nel settore della nanotecnologia quotata nel Entry Standard, si è dimesso a metà luglio. Prossimamente si assumerà la responsabilità del business asiatico come Managing Director dell'affiliata Nanostart Westbridge. La funzione vacante nel CdA sarà ad interim gestita dal presidente del consiglio di sorveglianza Norbert Neef.
Campus
La quota rosa scende
Nel 2012, 15 dei 193 posti nei board dei 30 gruppi facenti parte del DAX erano occupati con donne; una quota rosa quindi del 7,8 per cento. Alla fine dello scorso anno le donne erano solamente 12, con una percentuale del 6,3 per cento. Questo è quanto ci comunica il Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung (DIW - lstituto tedesco per la ricerca economica). Attualmente i posti nei board delle aziende quotate nel DAX sono 183, di cui 10 occupate da donne. Ernst & Young comunica in un'analisi presentata il 17 luglio scorso che la percentuale è infatti scesa al 5,5 per cento. Solo 9 dei 30 gruppi del DAX hanno delle donne nel board: Allianz, BASF, Daimler, Deutsche Börse, Deutsche Telekom,Henkel, Munich Re e Deutsch Lufthansa. Tuttavia, tenendo conto che in due dei board del DAX (Siemens e Continental) le donne sono prossime ad entrare, il numero degli executive femminili dovrebbe nuovamente aumentare. Secondo Elke Horst, che dirige le Gender Studies del DIW, ci vogliono ancora passi importanti per superare in tempi previdibili le monocolture maschili. Ad oggi il cambiamento verso un aumento del numero delle donne nei board delle grandi aziende quotate non è affatto la regola.Nei consigli di sorveglianza il numero delle donne è più cospicuo. Secondo uno studio effettuato dalla banca dati economica Bürgel la percentuale rosa è del 17,1 per cento. Nei 30 gruppi del DAX il 24,7 dei controllori sono donne.
La retribuzione dei membri dei CdA cresce più velocemente degli stipendi nominali
Negli anni passati molte aziende hanno raggiunto risultati da rekord, l'economia tedesca è sana, nessun motivo quindi per non far approfittare i manager da queste condizioni. Nonostante la decrescita dei fatturati e dei profitti, nel 2013 le retribuzioni dei CdA delle 30 aziende quotate più importanti raccolte nell'indice DAX sono cresciute del 4 per cento, rispetto al 1,4 per cento degli stipendi nominali. L'aumento delle remunerazioni dei membri del board dimostra di essere ben più dinamica della crescita degli stipendi nominali. La forbice continua ad aprirsi. Lo stesso vale anche per l'anno 2013, come conferma una ricerca fatta dalla Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) insieme a Gunther Friedl della Technische Universität München. Nel 2013 un membro del CdA di un azienda quotata nel DAX riscuoteva mediamente circa 3,3 miioni di Euro e quindi 53 volte quanto un impiegato della sua stessa azienda.Qualche anno fa la differenza era ancora molto minore. Il 10 luglio Friedl sostiene a Francoforte che lo sviluppo delle remunerazioni dei board appare essere molto meno orientato alla performance di quanto si dice. In Lufthansa, ad esempio, i boni sarebbero cresciuti del 57 per cento nonostante i peggioramento del business.
Capital News
Addio alla borsa
Dalla metà di agosto le azioni della Marseille-Kliniken AG non saranno più commercializzate in borsa. Alla fine di giugno l'azienda, che adesso è quotata nel mercato libero, aveva deciso il delisting senza offerta di liquidazione incaricando una casa di vendita di titoli con la creazione di una piattaforma commerciale indipendente dalla borsa. L'assemblea generale non è stata coinvolta nella discussione.
Dopo la svalutazione dovuta al cambio di segmento, il prezzo è ulteriormente sceso in seguito all'annuncio dell'abbandono della borsa. Secondo la Wirtschaftswoche alcuni azionisti vorrebbero ottenere un controllo speciale. Il Wirtschaftsmagazin fa sapere che gli azionisti temono che dopo la svalutazione Ulrich Marseille, fondatore della catena di cliniche e azionista maggioritario, voglia raccogliere altre azioni a basso prezzo per aumentare il suo guadagno in caso di vendita. Si sente dire l’unico interessato in un delisting sia Ulrich Marseille. Per questo motivo il gruppo degli azionisti vorrebbe far controllare se il CdA oppure il consiglio di sorveglianza della società devono rispondere degli svantaggi a carico degli altri investitori.
Al momento non si sa quante azioni siano in mano a Marseille; da quando ha cambiato segmento la società non è più obbligata a dare informazioni a riguardo. Lo scorso anno la proprietà delle azioni era per il 60 per cento di Marseille e della moglie. Si racconta che già in passato ci sono stati degli intrecci molto intensi e degli affari poco trasparenti tra le aziende proprie di Marseille e le Marseille Kliniken AG.
Borussia Dortmund: Il main sponsor tra gli investitori
Da giugno quotato nel SDax, il club calcistico presente nella Bundesliga Borussia Dormund GmbH & Co. KGaA (BVB) vuole circa 27 milioni di Euro emettendo 6 milioni di azioni. I nuovi titoli, che saranno sottoscritti dal gruppo chimico Evonik, parteciperanno ai profitti solo dopo la fine dell'esercizio corrente 2013/2014. Grazie all'aumento di capitale il numero delle azioni del BVB sul mercato è di 67 milioni, di cui il 70 per cento in free flow.
Evonik è dal 2006 il maggiore sponsor della squadra di calcio del BVB; dopo la sottoscrizione diventerà anche il secondo azionista del club, oltre a rimanere - grazie al prolungamento del contratto - main sponsor del BVB fino alla stagione calcistica del 2024/2025. Nello scorso esercizio il BVB ha realizzato un profitto di circa 53 milioni di Euro - quasi 55 per cento in più rispetto all'anno precedente.
Ehlebracht: una marcia in meno
La Ehlebracht AG, specialista per le tecnologie funzionali nel settore delle materie plastiche e dei mobili (da controllare in internet) pensa di lasciare il General Standard e di passare all'Entry Standard della Borsa Titoli di Francoforte. Secondo il management l'operazione serve per risparmiare sui costi e le spese finora dovuti agli obblighi più severi imposte dal mercato regolarizzato. Dopo il cambio del segmento, l'azienda vorrebbe realizzare un delisting nelle piazze di Düsseldorf e di Berlino.
M&A
Homag: Costruttore di macchine utensili fagocita altro costruttore di macchine utensili
La Dürr AG, azienda quotata nel MDax, vuole rilevare la maggioranza del costruttore di macchine utensile per il trattamento del legno Homag AG. Secondo le informazioni diffuse dal fornitore dell'industria automobilistica Dürr AG i grandi azionisti della Homag, tra cui la Deutsche Beteiligungs AG oltre che il pool azionistico della famiglia dei fondatori Schule e la fondazione Klessmann, vogliono vendere quote azionistiche per il 54 per cento circa. Il prezzo d'acquisto previsto è di 219 milioni di Euro.
Manca ancora il nulla osta da parte dell’autorità antitrust. Il nuovo azionista maggioritario Dürr sostiene di non mirare ad uno squeeze-out o ad un delisting della Homag che è quotata nel Prime Standard. Il rilevamento dello specialista per macchine utensili per l'industria della lavorazione del legno con una quota stimata sul mercato mondiale del 28 per cento servirà alla Dürr per allargare la sua gamma di prodotti anche al di fuori dall'industria automobilistica. Nel 2013 la Homag AG ha realizzato un fatturato di poco meno di 790 milioni di Euro.
GFT: il settore finanziario nel focus
La GFT Technologies AG, azienda software quotata nel prime standard, ha rilevato un provider di servizi IT speciali britannico. Attraverso l'affiliata britannica GFT UK Ltd. la società ha acquistato il 98 % delle quote della Rule Financial Lt. che offre servizi IT per le banche di investimento. Nello scorso anno l'azienda britannica ha realizzato un fatturato di circa 48 milioni di sterline (circa 58 milioni di Euro). Le due aziende non si sono espresse sul prezzo della transazione. I due per cento restanti delle partecipazione sono tenuti dai dipendenti della Rule Financial e delle loro aziende collegate. La GFT comprerà queste quote entro 2016 attraverso delle opzioni put and call.
La GFT si aspetta dall'acquisizione una presenza più massiccia nel settore finanziario negli Stati Uniti e in Gran Bretagna. Il management della GFT si aspetta inoltre per il secondo semestre del 2014 un ulteriore fatturato di circa 42 milioni di Euro e un fatturato totale per il 2014 di circa 352 milioni di Euro.